財務管理論文范例代寫：輕資產運營模式下醫藥企業的績效思考——以恒瑞醫藥為例

本文是一篇財務管理論文，本文以恒瑞醫藥作為案例進行研究，筆者閱讀了國內外學者研究輕資產運營和企業績效的文獻，對有關的理論進行研究，為下文的剖析打下基礎，運用了相關的研究方法對恒瑞醫藥在輕資產運營模式下的績效進行分析。

第一章緒論

第一節研究背景及研究意義

一、研究背景

伴隨著經濟飛速發展，人民的生活水平也在持續提升。同時我國的人口老齡化問題也變得越來越嚴重。據國家統計局的統計，截至2021年，我國60歲及以上的公民就高達2.64億人，其中還有1.9億人是65歲及以上。相較于2020年，60歲及以上人口比例增加5.44%，65歲及以上人口比例增加4.63%，因此我國醫藥行業的前景還是十分廣闊的。根據前瞻產業研究院的數據，截止目前中國生物醫藥行業現有27057個公司，注銷企業占總企業數量的17.66%。

近幾年，我國也出臺的一些政策對我國的醫藥行業也帶來了一些影響，比如在供給側改革的政策下，就對醫藥企業的經營模式提出了新的要求。因此很多醫藥企業也開始嘗試往“輕資產”的方向發展。但有些醫藥企業依舊采用傳統的重資產發展模式，自主研發能力較弱，以及一些其他因素的存在限制了企業的發展，加上社會經濟的發展，市場企業之間的競爭也變得愈發激烈，一家企業如果想要資源整合、優化配置、要想充分利用自己的競爭優勢，從而達到發展和效益的提高，就必須探討和改進能夠適應未來發展趨勢的發展運營模式這種輕資產運營模式的產生，為醫藥企業改進經營方式帶來了指導，這種模式可以簡化為：降低對固定資產的投資，將節約出來的錢用在了研發和銷售上，因為其對資金的占用低，應用杠桿原理可以用較低的收入來獲取較高的回報，因此越來越多的企業開始追捧這一運營模式，再加上一些政策的要求，我國許多醫藥企業便開始采用這種模式。

第二節文獻綜述

一、輕資產運營模式的研究

（一）關于輕資產的研究

輕資產這一概念最初是由Mach在1970年提出的，他指出企業如果只是一味的去追去規模的擴大，是無法實現可持續發展的，因此企業需要將重心放在能給企業帶來最大價值提升的軟實力方面。同年Schumacher也提出了企業不能一直擴充資本，需要控制對于“大”的追求，企業的資本投入需要適當往“小”的方向靠近。隨后Briger（1984）指出輕資產作為企業的特殊固定資產，具有一定的獨特性和可持續性，能在一定程度上展現出企業的核心競爭力，具有難以模仿性和稀缺性。Barney（1991）也認為輕資產是價值高且難以模仿的一種資源，是企業整合資源提高價值創造的一種能力。Amit（1993）對輕資產的范疇進行了界定，他認為品牌價值、專利技術、人力資源等等都屬于輕資產。

國內學者楊現鋒等人（2007）覺得，與重資產相比，輕資產的將會占據更小的資本，而且它可以帶來更大的收益。王智波等人（2015）將輕資產分為三種，第一種是除了固定資產其余都為輕資產；第二種是在報表中無法用貨幣單位進行計量的為輕資產；第三種是不具備實物形態的為輕資產。杜海霞（2015）在其它學者研究的基礎上提出輕資產具有杠桿效應，企業可以通過自身的良好資源來撬動其他資源，給企業帶來更多的收益。何瑛等人（2016）認為輕資產運營模式是一種新型管理模式，利用企業的無形資產來帶動效益的提升的可持續盈利能力的提高。

第二章基本概念及理論基礎

第一節基本概念

一、輕資產

目前，“輕資產”的概念界定，在學界還沒有一致的結論，對于“輕”的評估，也只是一個相對而言的概念。一般而言，“重資產”的意思是指一個公司擁有的有形資產，比如固定資產、在建工程等。這種類型的資產，在發展初期，公司必須要進行巨額的投資，這樣會占據公司很大一部分的現金流量，但是得到的收益卻很低，因此對公司的發展造成了很大的制約。輕資產則完全不同，它是一種涵蓋范圍廣且代表企業軟實力的一種特殊資源，主要是指變現能力強的流動資產和無形資產以及一些無法在報表項目上列示的非實物資產，例如客戶資源、研發技術等，其所占用的資金較少且靈活性強。本文將“輕資產”這一概念的界定粗略地分成了如下幾個方面：第一，“輕資產”與“重資產”是一個相對的概念，即重資產以外的資產都為輕資產；第二，輕資產是無法體現在財務報表中的資產，例如專利技術、管理經驗等，其占有的資金較少，更加靈活和輕便；第三，輕資產是企業長期經營中積累起來的資產，具有較高的價值性和較強的變現能力，包括品牌價值、客戶和供應鏈資源、人力資源等。

二、輕資產運營模式

輕資產運營模式是一種新的經營模式，還是一種獨特的資源分配方式。之前已經對于輕資產有了一定的理解，輕資產運營模式實質上就是明確企業當下附加值高的環節，將大量資金投放于此，結合企業自身優勢，實現便捷靈活的資源配置，以最少的投資撬動最大的收益。采用該模式往往都不重視產品的生產制造，一般會把附加值低的環節和業務進行外包和分離，幫助企業將有限的資金用到能提升競爭力的重要環節，優化整合企業資源，無論面臨企業內部戰略的轉換還是面對外界的突然變化，都具有較強的應對能力。與重資產運營模式相比，它能保證企業有足夠的資金流，并將資金更多地投入無形資產上。通過這種方式，可以不斷地激活企業的動力，減少了企業的生產成本和風險，增強了企業的靈活性、盈利能力和可持續發展能力，擴大了企業的營銷渠道，從而使企業更適合當前快速發展的經濟。綜上所述，它采取了一種輕資產的經營方式，擁有很小的固定資產，擁有比較充裕的現金流和比較快速的流轉速度，凈利潤、研發費用和銷售費用都比較高，同時還可以降低生產和制造的費用，對研發和銷售環節進行重點關注，可以對公司的供應鏈資源進行全面的融合。

第二節相關理論

一、價值鏈理論

1985年邁克爾波特第一次在他的著作《競爭優勢》中使用“價值鏈”這個詞。價值鏈是一個集合，它包括了企業的各個環節，這些環節可以分為兩類，分別是基本價值活動和輔助價值活動，每一個環節就像一根根鏈條，一環扣著一環，組成一條能為企業創造價值的完整價值鏈，最終為企業帶來豐厚的收益。但是與此同時，在這條價值鏈上的各“鏈條”所具有的價值有著很大的差距，通常情況下，在價值鏈中，上游和下游的企業都會有較高的增值，其投資收益率也會更高，例如產品的研發設計和銷售環節，而價值鏈的中游則回報較少且需要大量的資金投入，比如產品的生產制造環節。價值鏈理論的本質就是在指導公司建立核心能力，增強公司的競爭優勢，而輕資產運營模式就是以這一理論為指引，著重于價值鏈中附加值較高的一個方面，加強對公司的開發和營銷，將公司的非關鍵方面進行外包，從而加快公司的資金運轉，提升公司的核心能力和收益，實現公司的價值最大化。

二、核心競爭力理論

核心競爭力理論的提出最早可以追溯到指通過勞動分工解放生產力和優化資源配置的經濟學理論，隨著社會的不斷發展和經濟學理論的逐漸普及，提出企業核心競爭力這一概念的普拉哈拉德和哈默認為，核心競爭力主要表現在企業的品牌、技術、管理、能力等方面，可以用來區別其他企業，將企業的有形資產和無形資產進行充分的融合，發揮出各自的優勢，使得企業內部之間的各要素能相互協作、優勢互補，提高企業的強大資源整合能力，最終使得企業擁有其他企業難以模仿的技術能力和較高的利潤，并對企業的績效產生積極的影響。當然核心競爭力也具有其特定的標準，比如需要具備市場認可、能為企業帶來其他企業沒法擁有的利益和經濟價值、是某一企業的競爭對手所不具備的能力等等，擁有核心競爭力的企業能夠在市場中長期保持著競爭的優勢。輕資產運營模式就是將企業的大量資金投入獨特并具有競爭優勢的核心業務環節，為企業創造出更多的利潤，使得企業價值實現最大化，這也是一種在追求企業核心競爭力的方式。由于所處行業不同，企業就需要更加自身所處的環境和特點來制定恰當的競爭戰略和發展模式，揚長避短建立起自身的優勢。

第三章 醫藥企業運用輕資產運營模式的動因及特點........................19

第一節 醫藥行業的政策背景與發展概況...............................19

一、國家政策背景................................19

二、醫藥行業發展情況...............................20

第四章 恒瑞醫藥運用輕資產運營模式的案例分析............................27

第一節 恒瑞醫藥總體情況概述..............................27

一、恒瑞醫藥企業簡介..............................27

二、恒瑞醫藥經營狀況......................28

第五章 恒瑞醫藥輕資產運營模式下的企業績效分析........................42

第一節 企業績效分析的指標與數據選取說明.................................42

第二節 基于傳統財務指標的分析.............................43

第六章輕資產運營模式下提升醫藥企業績效的政策建議

第一節財務管理層面

一、提高資產的使用效率，避免資金閑置浪費

在對該公司的營運能力的研究中，我們可以看到，在2020年和2021年，該公司的流動資產周轉率以及總資產都在不斷地下降，流動資產周轉率的降低幅度更大，說明該公司的資本使用效率正在不斷地下降。造成這一現象的原因是，藥物研發是一個投資高、時間久、風險高的活動，因此，該公司總是會保留很多的資金來應付其債務的問題。由于公司的現金類資產積累得越來越多，而這些資產是流動資產中最重要的組成部分。因此，需要著重注意公司的資產組成和資本的流動性，同時，也要持續地提升公司的資本的使用效率。所以，對醫藥企業而言，應當注重對其資產尤其是流動資產的利用效果和留存資金的狀況，并與公司的發展狀況相聯系，對研發、銷售等環節展開最優組合，最終達到公司績效的提升。

二、減少企業庫存，進一步提升營運能力

在對營運能力的研究時，可以看到，公司的存貨周轉率從2017年以后，就一直在不斷地減少，到了2019年以后，公司已經低于行業中值，這意味著公司存在著大量的原料和貨物。盡管正在逐漸將生產制造環節外包，但是還是希望能通過“零庫存”來提升公司的營運管理。醫藥企業與上游、下游的聯系要密切、達到從供應商到產品的無縫銜接，就能達到近乎零庫存的理想狀態。為了加強對營運資本的控制，從而減小對營運資本的占用，可以改進對存貨的控制方法，使公司的庫存達到一個合適的程度，從而使公司的營運能力得到提高。

第七章研究結論及展望

第一節研究結論

近年來，恒瑞醫藥堅持推進輕資產運營模式，依托高增值研發與營銷的優勢，建立了企業的主要競爭優勢，公司的發展勢頭十分強勁。恒瑞醫藥近兩年受到了疫情的一定影響，四大能力和EVA值在疫情之后雖有下降，但是下降幅度總體來說不大，其余年份的表現都很優秀，從長遠來看，應肯定輕資產運營模式對恒瑞醫藥的企業績效起到的積極作用。通過分析主要得出以下結論：

第一，輕資產運營模式有效縮減了企業的成本開支，降低了企業的經營風險，對企業績效產生正向作用。恒瑞醫藥在資產負債表上表現出了“輕資產”的特點，包括較低的固定資產比例，較高的流動資產比例，較高的現金儲備，較高的流動負債等。在持續降低費用的同時，也在尋求著穩定的發展。在營運上，將一些價值較低的業務交給了第三方公司，將重心放在了研發上，既減少了投資，又能提高了績效。

第二，恒瑞醫藥采用的輕資產運營模式，對公司的價值產生了正面影響，使公司得以跨越發展，基于培育核心競爭力和快速提升企業價值，恒瑞醫藥的輕資產運營方式包括：集中于新的研究開發、剔除非核心的經營、注重內部資金來源、主動進行市場營銷、不斷完善公司的經營方式。利用對資源進行合理分配，使公司可以將精力集中在新藥的開發中，開發出具有不同特點的產品，并將其有效地利用起來，持續地提高其開發與開發的效率，占據了一定的市場，實現了其營收的快速增長，達到了價值創造的目標，最終實現了跨越式發展。輕資產模式的施行，正好讓公司的研發優勢得到全面發揮，為公司的策略管理提出了新的發展趨勢，并借此促進公司的價值最大化。

參考文獻（略）