代寫(xiě)金融論文范本：數(shù)字金融對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響思考
本文是一篇金融論文，本文在理論分析數(shù)字金融對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響的基礎(chǔ)上，基于我國(guó)Ａ股上市企業(yè)為研究對(duì)象，分析數(shù)字金融作用于企業(yè)創(chuàng)新投入的總體效果，數(shù)字金融各分指數(shù)作用于企業(yè)創(chuàng)新投入的效果差異，進(jìn)一步采用門(mén)檻效應(yīng)模型，基于內(nèi)部薪酬差距視角，實(shí)證研究數(shù)字金融及其分指數(shù)作用于企業(yè)創(chuàng)新投入的門(mén)檻特征，并針對(duì)產(chǎn)權(quán)和空間異質(zhì)性進(jìn)一步研究。
第一章緒論
1.1研究背景及研究意義
1.1.1研究背景
我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展離不開(kāi)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)作用，黨的十九屆五中全會(huì)明確提出，必須堅(jiān)持創(chuàng)新在我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位。企業(yè)要突破發(fā)展瓶頸、破解核心關(guān)鍵技術(shù)“卡脖子”的局面、增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，根本出路在于創(chuàng)新(陳澤藝等，2022)[1]。企業(yè)發(fā)展的離不開(kāi)創(chuàng)新活動(dòng)，創(chuàng)新已成為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化體系的重要戰(zhàn)略支撐，也是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力量源泉。激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，增強(qiáng)企業(yè)家創(chuàng)新投入熱情，對(duì)增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力及推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展都至關(guān)重要(徐煒?shù)h等，2022)[2]。企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)離不開(kāi)金融支持(Hsu et al.，2014)[3]，傳統(tǒng)金融模式對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的支持力度還比較微弱，數(shù)字金融的興起為企業(yè)放開(kāi)手組織更多的創(chuàng)新活動(dòng)給予更多可能。數(shù)字金融是黨的十九大提出的建設(shè)數(shù)字中國(guó)的一個(gè)重要內(nèi)容，它可以有效地彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融的缺陷，解決企業(yè)融資難題(Cheng et al.，2021)[4]，為創(chuàng)新活動(dòng)提供融資渠道，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新投入意愿(聶秀華等，2021)[5]。2022年6月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)數(shù)字政府建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中強(qiáng)調(diào)：要加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)。數(shù)字金融作為支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要工具，突破傳統(tǒng)金融中信息不對(duì)稱(chēng)，供給不足等缺陷，能在源頭上解決企業(yè)創(chuàng)新的融資問(wèn)題，為企業(yè)增加創(chuàng)新投入奠定基礎(chǔ)(Beck et al.，2018；Buchaket al.，2018)[6,7]。那么，數(shù)字金融能否對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入發(fā)揮助力？作用機(jī)理如何？影響數(shù)字金融效果的因素是什么？
企業(yè)創(chuàng)新因活動(dòng)周期長(zhǎng)、所需投資多及風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高等特點(diǎn)(Tian and Wang，2014)[8]，導(dǎo)致開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)的企業(yè)容易陷入融資約束窘境。創(chuàng)新活動(dòng)作為企業(yè)重要的發(fā)展戰(zhàn)略和商業(yè)機(jī)密，企業(yè)通常很少甚至不對(duì)外公布自身創(chuàng)新活動(dòng)的有關(guān)信息，這極易加深企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)間的信息不對(duì)稱(chēng)，進(jìn)一步惡化企業(yè)的外部融資約束問(wèn)題(唐嘉勵(lì)和唐清泉，2010)[9]。數(shù)字金融對(duì)金融服務(wù)的可獲得性和便利性有很大程度的提升，可以給企業(yè)提供一種更加包容、便捷和高效的金融服務(wù)。數(shù)字金融是利用數(shù)字化技術(shù)，在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)中，通過(guò)數(shù)據(jù)的收集和整合，突破信息不對(duì)稱(chēng)的困境，為企業(yè)提供良好的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，進(jìn)而增加企業(yè)收益、促進(jìn)企業(yè)增加創(chuàng)新投入。由此，深入探討數(shù)字金融是否可以對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入發(fā)揮積極效應(yīng)，對(duì)我國(guó)今后繼續(xù)加大數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展和推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展非凡意義。
1.2文獻(xiàn)綜述
1.2.1企業(yè)創(chuàng)新投入的影響因素
企業(yè)創(chuàng)新對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮出至關(guān)重要的作用，企業(yè)創(chuàng)新意識(shí)開(kāi)始被喚醒，將越來(lái)越多的可用資源投入到創(chuàng)新活動(dòng)當(dāng)中。無(wú)論在學(xué)術(shù)界還是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，創(chuàng)新會(huì)吸引社會(huì)各界眼球。企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)會(huì)受到各種因素的影響，可分為外部因素和內(nèi)部因素來(lái)闡述。
外部因素主要涵蓋政府政策、行業(yè)差異和制度環(huán)境。政府政策方面。Auevi(2015)發(fā)現(xiàn)貨幣政策越寬松，會(huì)使得利率下降，企業(yè)的投資成本將會(huì)降低，進(jìn)而增加企業(yè)投資機(jī)會(huì)[12]。李維安(2016)提出企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目順利開(kāi)展離不開(kāi)稅收優(yōu)惠的幫扶[13]，研究發(fā)現(xiàn)，與未享受優(yōu)惠政策之前相比，企業(yè)在享受稅收優(yōu)惠后投入的創(chuàng)新活動(dòng)經(jīng)費(fèi)要多得多。政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間存在擠出和激勵(lì)作用。一方面企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)存在替代性，容易導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新投入的減少(Howell，2017)[14]，另一方面政府補(bǔ)助增加了企業(yè)資金，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力降低(Wallsten，2000)[15]，有利于企業(yè)創(chuàng)新投入。行業(yè)差異方面。行業(yè)環(huán)境會(huì)左右企業(yè)創(chuàng)新行為。行業(yè)集聚程度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資會(huì)產(chǎn)生積極影響，行業(yè)集聚程度與企業(yè)創(chuàng)新投資之間呈現(xiàn)出一個(gè)倒“U”形的趨勢(shì)，即：行業(yè)集聚程度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資起到一定的推動(dòng)作用，但隨后又受到一定的抑制影響。黎毅(2018)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，不同行業(yè)水平，企業(yè)創(chuàng)新投入不同，企業(yè)創(chuàng)新投入水平受制于行業(yè)發(fā)展水平[16]。制度環(huán)境方面。國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者針對(duì)國(guó)家制度與企業(yè)創(chuàng)新投入進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)家制度會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生重大影響，好的制度環(huán)境是助推企業(yè)創(chuàng)新投入強(qiáng)大動(dòng)力。
內(nèi)部因素主要包括企業(yè)規(guī)模、盈利能力和資本結(jié)構(gòu)等。企業(yè)規(guī)模方面。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)企業(yè)規(guī)模與企業(yè)創(chuàng)新投入的關(guān)系已做出大量研究，但尚未形成共識(shí)。這些學(xué)者中，有些人提出，企業(yè)規(guī)模越大，其所擁有的資源就越多，企業(yè)可以擁有更多的多余資源來(lái)開(kāi)展企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，所以，企業(yè)規(guī)模能夠?qū)ζ髽I(yè)創(chuàng)新起到幫助作用，成為企業(yè)增加創(chuàng)新投入的重要支撐；還有學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)規(guī)模越大，容易出現(xiàn)擠占效應(yīng)，不利于企業(yè)將資源用于企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)中，因此，企業(yè)規(guī)模過(guò)大可能會(huì)抑制企業(yè)增加創(chuàng)新投入的行為(鄒國(guó)平等，2015)[17]。按照企業(yè)的規(guī)模，可以把企業(yè)分為兩類(lèi)：一是大型企業(yè)，二是中小型企業(yè)。
第二章概念界定與理論分析
2.1概念界定
2.1.1數(shù)字金融
數(shù)字金融的概念在學(xué)術(shù)界較為一致，數(shù)字金融是指利用現(xiàn)代數(shù)字技術(shù)的金融機(jī)構(gòu)，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等手段提高金融服務(wù)水平的運(yùn)營(yíng)模式(黃益平和黃卓，2018)[48]。數(shù)字金融創(chuàng)新了社會(huì)互動(dòng)模式，達(dá)到減少金融市場(chǎng)交易摩擦的效果，其對(duì)地理空間限制的突破，真正實(shí)現(xiàn)融資普惠性及減少融資成本的雙重兼容(Kabakova，2018；易行健，2018)[49,50]。黃浩(2018)發(fā)現(xiàn)，金融服務(wù)業(yè)務(wù)操作模式及交付手段受數(shù)字金融影響得到升級(jí)，然金融的本質(zhì)內(nèi)涵并未受到數(shù)字金融的影響[51]。錢(qián)海章等(2020)認(rèn)為，通過(guò)數(shù)字技術(shù)與金融的融合，數(shù)字金融將大批量的數(shù)據(jù)采集、處理和共享成為現(xiàn)實(shí)，把以“信用”為主要抓手的傳統(tǒng)金融向以“數(shù)據(jù)”為主要抓手的新金融轉(zhuǎn)變[52]。瞿慧等(2021)認(rèn)為，數(shù)字技術(shù)可以賦能金融業(yè)務(wù)發(fā)展，數(shù)字金融打破了傳統(tǒng)金融“信用”的框架和地理區(qū)域的限制，大幅拓展和提升傳統(tǒng)金融的服務(wù)范圍和深度，有效提升我國(guó)金融服務(wù)處置效率和服務(wù)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的程度[53]。楊東等(2018)認(rèn)為人類(lèi)社會(huì)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)和信息文明邁進(jìn)的重要?jiǎng)恿Γ乾F(xiàn)代科技與傳統(tǒng)金融相結(jié)合所產(chǎn)生的新金融業(yè)態(tài)[54]。
2.1.2企業(yè)創(chuàng)新投入
創(chuàng)新活動(dòng)是一種有確切目標(biāo)的企業(yè)組織行為，其倡導(dǎo)創(chuàng)新思維，推崇新知識(shí)和新技術(shù)的運(yùn)用，或重構(gòu)原有的組織結(jié)構(gòu)、科學(xué)技術(shù)、產(chǎn)品種類(lèi)和知識(shí)儲(chǔ)備，以達(dá)到獲取更先進(jìn)技術(shù)和知識(shí)的目的。
學(xué)術(shù)界從廣義和狹義上來(lái)界定企業(yè)創(chuàng)新。從廣義上，企業(yè)創(chuàng)新貫穿于整個(gè)企業(yè)的運(yùn)行中，不單單只是部分方面的創(chuàng)新，從開(kāi)始研發(fā)到進(jìn)入生產(chǎn)或者改革新的管理模式及組織體系，這些都是企業(yè)創(chuàng)新的表現(xiàn)。而從狹義，企業(yè)創(chuàng)新是對(duì)產(chǎn)品及工藝進(jìn)行升級(jí)，是一種全新的設(shè)計(jì)。本文使用狹義的企業(yè)創(chuàng)新內(nèi)涵，認(rèn)為企業(yè)創(chuàng)新投入是為助力企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲取更多優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)更好地創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)收入，在產(chǎn)品研發(fā)時(shí)期產(chǎn)生的資源投入。目前學(xué)術(shù)界常以創(chuàng)新產(chǎn)出及投入來(lái)評(píng)估企業(yè)的創(chuàng)新能力。通常企業(yè)使用發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量來(lái)評(píng)估創(chuàng)新產(chǎn)出，然而，由于企業(yè)發(fā)明專(zhuān)利之間存在較差的比較性，且申請(qǐng)專(zhuān)利到授權(quán)需花費(fèi)較多時(shí)間，因此，發(fā)明專(zhuān)利存在時(shí)間上的滯后性，未能確切地衡量企業(yè)當(dāng)時(shí)的創(chuàng)新能力，更重要的是創(chuàng)新投入不存在時(shí)間滯后性，其測(cè)算方法也是客觀可靠的。最后，本文的研究重點(diǎn)在于如何激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新熱情，相對(duì)而言，創(chuàng)新投入更能夠確切地表示出企業(yè)的創(chuàng)新行為。
2.2理論基礎(chǔ)
2.2.1信息不對(duì)稱(chēng)理論
1970年，著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Akerlof首先提出信息不對(duì)稱(chēng)的概念。根據(jù)信息不對(duì)稱(chēng)理論，交易者雙方在進(jìn)行金融交易活動(dòng)時(shí)，交易雙方各自所了解到的交易活動(dòng)信息可能不完全相同，掌握更多相關(guān)交易信息的一方通常具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而且可以憑借交易另一方不了解的信息在市場(chǎng)交易中獲取更多收益，同時(shí)這也導(dǎo)致交易另一方交易成本的增加(Hsu，2013)[56]。因此，在信息不對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，往往掌握信息更加充分的交易方更容易做出更優(yōu)的抉擇，達(dá)成自身利益最大化的目的(Piotroski，2005)[57]。
在比較傳統(tǒng)金融的模式下，數(shù)字金融借助其可以快速、簡(jiǎn)便、跨地區(qū)采集信息資源的優(yōu)點(diǎn)，可有效降低市場(chǎng)交易者在交易活動(dòng)中的信息不暢通的阻礙。例如，企業(yè)辦理借貸業(yè)務(wù)，企業(yè)了解自身實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和還債能力，然金融服務(wù)機(jī)構(gòu)難以掌握并且完全相信企業(yè)的相關(guān)信息，會(huì)選擇提高貸款利率等方式來(lái)維護(hù)自身的收益及資金安全，導(dǎo)致很多中小企業(yè)往往產(chǎn)生較高的融資成本。然而，數(shù)字金融打破了這一局面。
數(shù)字金融利用區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等科技手段能有效的緩解交易雙方面臨的信息不對(duì)稱(chēng)難題，為促進(jìn)交易雙方交易成功及公平推力。數(shù)字金融借助前沿技術(shù)，改變了傳統(tǒng)金融服務(wù)中數(shù)據(jù)處理效率低、信用審核程序復(fù)雜、資金流向跟蹤困難和交易過(guò)程監(jiān)督不足等問(wèn)題，使金融服務(wù)機(jī)構(gòu)能夠更加充分、細(xì)致的了解企業(yè)的信用狀況及資金使用具體情況等，使得金融服務(wù)機(jī)構(gòu)和企業(yè)間的信息質(zhì)量及交易數(shù)量均得到了質(zhì)的飛躍，對(duì)防范企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步緩解信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題大有裨益。另外，數(shù)字金融的發(fā)展有助于建立更加完善的信用評(píng)價(jià)機(jī)制，以便降低傳統(tǒng)金融服務(wù)模式所產(chǎn)生的非必要融資費(fèi)用及財(cái)務(wù)成本，同時(shí)也減少了資金融通業(yè)務(wù)發(fā)生的費(fèi)用。
第三章數(shù)字金融與企業(yè)創(chuàng)新投入現(xiàn)狀分析.........................16
3.1數(shù)字金融評(píng)價(jià)指標(biāo)體系分析.........................16
3.2數(shù)字金融現(xiàn)狀分析.................................17
3.3企業(yè)創(chuàng)新投入現(xiàn)狀分析..................................19
第四章研究設(shè)計(jì)...................................21
4.1研究假設(shè).....................................21
4.1.1數(shù)字金融與企業(yè)創(chuàng)新投入.............................21
4.1.2數(shù)字金融、內(nèi)部薪酬差距與企業(yè)創(chuàng)新投入............................22
第五章實(shí)證檢驗(yàn)及分析.................................27
5.1描述性統(tǒng)計(jì)...................................27
5.2相關(guān)性分析..............................................28
5.3基準(zhǔn)回歸分析...........................................30
第五章實(shí)證檢驗(yàn)及分析
5.1描述性統(tǒng)計(jì)
表5.1報(bào)告了本文的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，有效總樣本量為21152。根據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)，2011-2020年全樣本中，以研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重衡量的企業(yè)創(chuàng)新投入最小值為0，最大值為0.264，以研發(fā)投入占總資產(chǎn)比重衡量的企業(yè)創(chuàng)新投入最小值也為0，最大值為0.106，說(shuō)明在兩種計(jì)量方法下，企業(yè)間的創(chuàng)新投入均存在不平衡，且企業(yè)創(chuàng)新投入水平均不高，說(shuō)明部分企業(yè)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的重視程度仍不夠，也可能是因?yàn)槠髽I(yè)資金不足和創(chuàng)新能力不夠。內(nèi)部薪酬差距的最大值為18.410、最小值為0.786，說(shuō)明各企業(yè)間的內(nèi)部薪酬差距差異巨大，且部分企業(yè)內(nèi)部薪酬差距較大，容易引發(fā)企業(yè)內(nèi)部矛盾，不利于企業(yè)內(nèi)部團(tuán)結(jié)。用地級(jí)市指數(shù)測(cè)算的數(shù)字金融的最小值為4.123，最大值為5.777，而用省級(jí)指數(shù)測(cè)算的數(shù)字金融最小值為3.678，最大值為6.071，說(shuō)明數(shù)字金融在不同地級(jí)市和不同省都存在較大差異，且分指數(shù)的分布和總指數(shù)的分布狀況大體上接近，證明企業(yè)間的數(shù)字金融發(fā)展水平不均存在普遍性。
第六章結(jié)論與政策建議
6.1研究結(jié)論
本文在理論分析數(shù)字金融對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響的基礎(chǔ)上，基于我國(guó)Ａ股上市企業(yè)為研究對(duì)象，分析數(shù)字金融作用于企業(yè)創(chuàng)新投入的總體效果，數(shù)字金融各分指數(shù)作用于企業(yè)創(chuàng)新投入的效果差異，進(jìn)一步采用門(mén)檻效應(yīng)模型，基于內(nèi)部薪酬差距視角，實(shí)證研究數(shù)字金融及其分指數(shù)作用于企業(yè)創(chuàng)新投入的門(mén)檻特征，并針對(duì)產(chǎn)權(quán)和空間異質(zhì)性進(jìn)一步研究。全文主要結(jié)論如下。
(1)將數(shù)字金融作為一個(gè)整體指數(shù)，其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入影響的研究結(jié)果表明：數(shù)字金融是推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新投入的強(qiáng)大助力。在內(nèi)部薪酬差距視角下，數(shù)字金融作用于企業(yè)創(chuàng)新投入的效果程度存在門(mén)檻效應(yīng)，即考慮內(nèi)部薪酬差距因素后，數(shù)字金融作用于企業(yè)創(chuàng)新投入的效果存在門(mén)檻特征，從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，隨著內(nèi)部薪酬差距的擴(kuò)大，當(dāng)內(nèi)部薪酬差距高于門(mén)檻值水平時(shí)，數(shù)字金融發(fā)揮在企業(yè)創(chuàng)新投入的助力作用將減弱。
(2)數(shù)字金融分指數(shù)作用于企業(yè)創(chuàng)新投入的效果的研究結(jié)果顯示：數(shù)字金融各分指數(shù)均能夠在企業(yè)創(chuàng)新投入中發(fā)揮助力作用。在內(nèi)部薪酬差距視角下，數(shù)字金融各分指數(shù)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的影響均存在門(mén)檻效應(yīng)，從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，數(shù)字金融各分指數(shù)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入具有正向效應(yīng)，同樣當(dāng)內(nèi)部薪酬差距高于門(mén)檻值水平時(shí)，數(shù)字金融各分指數(shù)發(fā)揮在企業(yè)創(chuàng)新投入的助力作用將減弱。
(3)產(chǎn)權(quán)差異性分析表明：數(shù)字金融作用于企業(yè)創(chuàng)新投入的效果存在產(chǎn)權(quán)差異。數(shù)字金融助力非國(guó)有企業(yè)提高企業(yè)創(chuàng)新投入的效果更明顯，可通過(guò)減少融資緊張和降低信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題增強(qiáng)企業(yè)增加創(chuàng)新投入的意愿，又因?yàn)槲覈?guó)國(guó)有企業(yè)相比較非國(guó)有企業(yè)面臨的上述問(wèn)題更為緩和，因此，受數(shù)字金融影響的敏感度更小。在內(nèi)部薪酬差距視角下，企業(yè)無(wú)論為何種產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，數(shù)字金融作用于企業(yè)創(chuàng)新投入的效果均存在門(mén)檻效應(yīng)，區(qū)別在于在國(guó)有企業(yè)中存在一個(gè)門(mén)檻值，而在非國(guó)有企業(yè)中存在兩個(gè)門(mén)檻值，且從數(shù)字金融作用于企業(yè)創(chuàng)新投入的邊際貢獻(xiàn)來(lái)看，數(shù)字金融在國(guó)有企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)比非國(guó)有企業(yè)大，可能的原因在于，國(guó)有企業(yè)中員工的薪酬差距比非國(guó)有企業(yè)小，一旦國(guó)有企業(yè)拉開(kāi)較大的薪酬差距會(huì)受到巨大影響。
參考文獻(xiàn)（略）
